ECB 4 月按兵不动 欧元区一季度 GDP 同日发布 滞胀阴影下的两难

2026 年 4 月 30 日，欧洲央行（ECB）将在法兰克福公布最新一次利率决议。同一天，欧盟统计局（Eurostat）按既定日历发布欧元区一季度 GDP 初步预估值。两项数据撞在同一天落地，叠加自 3 月以来的中东冲突与能源价格上行，让欧元区第二季度的政策路径成为本周全球宏观市场最受关注的事件之一。

市场预期：本次按兵不动 6 月再议

据 CNBC 4 月 29 日报道，市场普遍预期欧央行本次会议将维持三大政策利率不变，存款机制利率维持在 2%。CNBC 援引 ING 银行报告称，此次会议加息概率约为 10%，但 6 月会议被市场定价为 20 至 40 个基点的紧缩窗口。德国商业银行（Commerzbank）在 4 月中旬的研报中预计，欧央行年内仍可能加息三次，将存款利率推升至 2.75%。

欧央行上一次议息会议在 2026 年 3 月 19 日。根据 ECB 当日发布的《货币政策决定》，理事会维持利率不变，并重申将继续遵循「依赖数据、逐次会议判断」（data-dependent and meeting-by-meeting）的方针，不预先承诺具体利率路径。

GDP 初值：0.4% 季环比预期 增长出现温和回升

欧元区一季度 GDP 初值是本周另一项关键数据。Eurostat 此前于 2026 年 2 月 13 日公布，2025 年四季度欧元区 GDP 季环比增长 0.3%（后修订为 0.2%），就业环比增长 0.2%。BNP Paribas 在 4 月中旬的 nowcast 模型中，将 2026 年一季度欧元区 GDP 季环比增速预估为 0.4%，高于 2025 年四季度水平。

从主要经济体看，2025 年四季度的同比表现存在分化：德国同比增长 0.4%、法国 1.1%、意大利 0.8%。德国与意大利在 2026 年一季度均下调了全年增长预期，主要原因为能源成本攀升与外需走弱。Eurostat 的下一次完整成员国细分数据按官方发布日历