特斯拉 Q1 2026 财报：营收 223.8 亿美元增长 16%，资本支出指引上调至 250 亿美元

2026 年 4 月 22 日盘后，特斯拉（Nasdaq: TSLA）发布 2026 财年第一季度财报。公司公告显示，季度总营收 223.8 亿美元，较去年同期 193 亿美元同比增长 16%；调整后每股收益（non-GAAP EPS）0.41 美元，高于市场一致预期的 0.37 美元。汽车业务营收 162 亿美元，同比上升 16%；能源储存与发电业务营收 24.1 亿美元，同比下滑 12%。整体毛利率 21.1%，较去年同期 16.3% 提升 478 个基点，也高于上一季度的 20.1%。

交付与产量数据一并披露。本季度全球生产汽车逾 40.8 万辆，交付 35 万 8023 辆，环比有所回落，同比增长约 6%。能源储存产品部署量 8.8 GWh。CNBC 报道指出，本季交付数比华尔街此前预估低约 7600 辆。

资本支出指引大幅上调，自由现金流将由正转负。 财报和电话会同步释出 2026 年资本支出（CapEx）新指引：由上一季度给出的 200 亿美元上调至超过 250 亿美元，相比 2025 年实际 86 亿美元的支出近乎翻三倍。在分析师电话会上，首席执行官埃隆·马斯克（Elon Musk）表示，公司「将大幅增加对未来的投资」，并称这一支出「与未来显著增长的收入相匹配」，主要投向 AI、自动驾驶、Optimus 人形机器人与 Cybercab。首席财务官 Vaibhav Taneja 在同一场电话会上补充，公司预计 2026 年余下时间自由现金流为负，并将这一阶段定义为「持续数年的大规模资本投入期」。

Robotaxi 商业化时间表延后至 2027 年。 在被问及无人监管 FSD（Full Self-Driving）和 Robotaxi 业务对当年收入的贡献时，马斯克表示，「无人监管 FSD 或 Robotaxi 收入今年不会有实质规模，但我认为明年应当会有显著的实质贡献」。他同时表示希望到年底前在「约十几个州」投入运营。Electrek 在 4 月 22 日的报道中称，本季业绩属「小幅超预期」，但电话会传递的市场信号是「增长故事被改写」。

市场反应分化，监管碳积分收入下滑。 Fortune 报道指出，扣除监管碳积分（regulatory credits）后，本季汽车主业的盈利贡献「微薄」，而公司仍计划全年支出 250 亿美元资本开支，盘后股价一度承压。Carbon Credits 报道援引财报附表称，监管积分收入较前几个季度高位明显回落，对汽车业务利润的「补贴」作用减弱。Reuters、Yahoo Finance 等多家媒体在 4 月 22 至 23 日的稿件中给出口径一致的关键数字（营收 223.8 亿、EPS 0.41、交付 35.8 万辆），可交叉印证。

横向对比：交付端低于预期，但毛利端持续修复。