港交所一季度集资额1104亿港元，登顶全球；500宗排队上市背后

2026年4月29日，香港交易所披露第一季度业绩：收入及其他收益82.03亿港元，同比上升20%；股东应占溢利51.88亿港元，同比上升27%；EBITDA利润率81%，同比和环比均上升3个百分点。这是港交所有公开季度报告以来收入与利润同时创下历季新高的一次。一季度整体平均每日成交金额2767亿港元，同比增加14%，为历来第二高季度纪录，仅次于2025年第三季度的2864亿港元。

新股市场是这份业绩的主驱动。一季度共有40家公司在港交所主板上市，集资总额1104亿港元，是2025年同期的近六倍，创2021年第二季度以来新高。毕马威中国(KPMG)在4月发布的《中国内地与香港IPO市场2026年第一季度回顾》中给出的口径与港交所基本一致——香港新股集资额约1099亿港元，按全球IPO集资额排名位列第一。同期全球IPO上市251宗、总集资426亿美元，香港一地占了大约三分之一。

本季前三大新股全部来自A股回港的「A+H」二次上市：牧原股份集资约121亿港元、东鹏饮料约111亿港元、澜起科技约81亿港元。40宗上市中有15宗为A+H两地上市，21世纪经济报道援引市场口径称内地企业占当季新上市公司比重接近全部。香港特区行政长官李家超4月初公开表示，截至当时排队等待来港上市的申请已超过500宗。中国证监会4月密集放行的企业中，包括天辰生物、滨化股份、深圳乐动机器人等。东方财富网4月15日援引投行人士口径称，剔除秘密递表后港交所聆讯队列仍有约387家公司，年内新递表数超过250家。

投资者结构方面，港交所行政总裁陈翊庭在业绩说明会上称，一季度沪深港通北向交投活跃度同步上升，沪股通及深股通平均每日成交金额人民币3241亿元，创历季新高，同比上升70%。德勤中国4月22日发布的季度回顾中提到，本季新股国际配售部分平均认购倍数较2025年同期提升明显，国际长线资金对部分龙头新股回归保持兴趣。LME(伦敦金属交易所)收费金属合约的平均每日成交量录得877000手历季新高，较2025年同期增加26%——港交所多元资产平台的另一条收入腿同样在贡献增量。

政策面上，港交所3月发布的咨询文件提出多项调整，包括放宽「同股不同权」(WVR)企业上市门槛、简化海外发行人来港作第二上市流程。陈翊庭4月底回应市场关注时强调：「不会降低上市要求，但改革或有更大动作。」这一表态被同日多家财经媒体作为标题。普华永道中国(PwC)1月发布的全年展望预计，2026年香港全年新股集资额可达3200亿至3500亿港元；毕马威则在最新季度回顾中将全年预期上调至4680亿港元附近。两家会计师事务所给出的区间相差超过千亿，反映了对下半年节奏的不同判断。

**主编观点：** 一季度1104亿港元的数据本身硬，信源也清楚——港交所季报、KPMG/Deloitte/PwC三大行的季度回顾、特区政府公开口径互相对得上。但读这组数据的人需要看到两件事：第一，集资增量主要由内地A股龙头回港承接，新经济和科技企业排队中占比上升，香港作为「内地资产境外定价中心」的角色比作为「全球IPO目的地」的角色更突出；第二，500宗排队不等于500宗都能落地，过去几年多家递表企业在等待中撤回或失效，聆讯节奏才是观察后续集资额能否兑现机构预期的真实指标。陈翊庭「不降低上市要求」的表态，恰恰说明这个张力是港交所自己也意识到的问题。